2019Q1云南医药上市公司全部实现盈利

今日导读：

云南白药2019Q1完成营业收入69.73亿元，扣非后净利润较去年同期上涨8.54%；

昆药集团2019Q1营业收入17.78亿元，净利润1.03亿元，较去年同期上涨25%；

龙津药业2019Q1营业收入较去年同期下滑21%，扣非后净利润466.25万元；

大理药业2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润1,070万元，2019Q1尽管营业收入、净利润、扣非后净利润较2018年Q1分别下滑25%、15%和41%，但已实现2018年全年的70%归属于上市公司股东的净利润，740.25万元；

沃森生物2018年实现扭亏为盈，2019Q1营业收入也较去年同期上涨近50%，实现净利润4千多万元；

一心堂2019Q1净利润较去年同期大幅上涨逾30%，收于1.75亿元。

 

一、云南白药2019Q1实现营业收入69.73亿元

云南白药2019年一季度营业收入、扣非净利润分别为69.7亿元和7.5亿元，同比增速分别约为10%和8.5%。

 

其中，非经常性损益对公司净利润构成了一定的影响，本季度的非经常性损益主要受到政府补助和投资收益的影响。

 

除此之外，公司一季度通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量65,300股，占公司总股本的0.0063%，其中最高成交价为72.00元/股，最低成交价为69.70元/股，合计支付的总金额为人民币4,597,415.00元。

对云南白药的历年发展深度分析、近期大事件解析，敬请期待我公司即将发布的《云南天枢玉衡股权投资基金管理有限公司对云南白药的深度分析报告》。

二、昆药集团2019Q1实现净利润1.03亿元

昆药集团2019Q1以营业收入较2018Q1仅上涨了8.24%，但净利润和扣非后净利润双双上涨超25%。

 

公司历年营业收入及营业成本情况如图所示：

 

自2014年开始，公司的营业收入都逐年上升，但公司的毛利率却相对平稳，因此，公司的毛利率今年开始也呈现出逐年稳中向上趋势。然而，公司的盈利能力却没有大的改观。

 

公司的毛利率近5年来维持在40%以上，然而，只有6%左右的营业收入转化为了公司的净利润。其中，销售费用与公司营业收入同向变动。

 

昆药集团的资产自2012年开始暴增，其中应收账款占公司总资产的比例也逐年加大，2019Q1应收账款更是占总资产的17.55%。

 

昆药集团的负债则主要由应付票据、应付账款和其他应付款组成。

 

近年来，公司资产负债率则一直维持在40%上下。

 

三、龙津药业2019Q1营收同比下滑21%，扣非后净利润持平

龙津药业在2019Q1实现营业收入0.65亿元，较上年同期下降了21%，净利润也同比下降28%。但扣非后净利润则稳中略增。

 

截止2019年3月底，公司货币资金充裕，货币资金占公司总资产的比重超45%。

四、大理药业

（一）实际控制人与主营业务

大理药业于2017年9月首发上市登陆上交所。公司控股股东为自然人杨君祥，持股比例为25.50%；杨君祥与杨清龙、尹翠仙共同持有大理药业40.50%的股份，为公司实际控制人。

公司主要涉及中药、西药注射剂的生产与销售，产品主要包括“中精牌”醒脑静注射液、参麦注射液、亮菌甲素注射液和胞二磷胆碱注射液。

（二）公司历年主要财务情况

大理药业于2015年12月首次提交了招股说明书，后于2017年7月再次提交招股说明书，并于2017年7月18日顺利过会。同年9月，大理药业正式登陆上交所。

2018年是公司上市后的首个完整财年，因此备受关注。但公司所交出的答卷却让人担忧。以下是公司2018年主要经营情况：

 

可见，大理药业2018年的营业收入较2016年、2017年有大幅上升，但在净利润方面，公司的盈利能力却呈现大幅下滑的态势。

这一状态到2019年一季度也没有发生明显的改观。在2019Q1，公司营业收入、净利润、扣非后净利润均较去年同期下滑15%-41%不等。

 

回顾公司历年公布的经营数据可以得到下图：

 

由上图可以看到，公司毛利率在2012-2016年间逐年下滑，但从2017年开始，毛利率开始大幅上升，毛利率从2016年的46%猛增至2018年的80%。

然而，公司盈利能力逐年下滑，主营业务利润贡献也开始呈现出下降趋势。

 

由上图可以清晰的看到，伴随着营业收入的增长和毛利率大幅上升，并没有给企业带来净利润/扣非后净利润的上升，相反，公司净利润只有2014年有所上升外，其余各年净利润都在滑坡，同样自2012年开始，其净利率也一直处在下滑的态势。

 

公司财务费用一直较少，尤其是在2013年和2019Q1，公司财务费用为负；在管理费用方面，大理药业也维持在一个较为平稳的水平；但在销售费用上，公司2017年和2018年的增长率分别为358.56%和152.77%，公司大部分的收入，均被其所吞噬。

大理药业2012年至今主要资产及其变动情况如下表所示：

 

大理药业2012年至今主要负债及其变动情况如下表所示：

 

五、沃森生物

沃森生物2018年实现扭亏为盈，公司营业收入较2017年上涨了31%。

 

2019年一季度，公司营业收入较去年同期增长了近50%，扣非后净利润更是较去年翻了21倍。

 

在营业收入方面，仅在2016年出现了负增长，其余各年则有30%左右的增长率；在营业成本方面，则是在2015年达到峰值，随后逐年降低。

 

在来看看沃森生物历年的盈利情况。

 

沃森生物自2014年开始，其扣非后净利润就一直为负，直至2018年方才扭亏为盈。尤其是2015年一年的亏损就高达9.25亿元，已将公司2007年以来的利润洗劫一空。

尤其是2013年之后，期间费用占销售收入的比重均超过了60%。

 

六、一心堂2019Q1净利润大幅上涨

一心堂2019年一季度营业收入25.88亿元，较去年同期上涨19%，归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，同比上涨33.51%。其中，非经常性损益未对公司净利润总称重大影响。

 

截止2019年3月31日，一心堂旗下直营连锁门店首次突破6,000家，目前已覆盖覆盖10个省份及直辖市。