今天，云南白药吸收合并白药控股后增发的2.36亿股正式上市，这一标志着云南白药两步混改和吸收合并这一中国资本市场最大的混改及并购完美画上句号；按收盘价每股83.22元计算，总股本12.77亿股的云南白药市值1063.05亿元，再次成为云南货真价实的千亿市值上市公司。
云南省国资委代表省政府对云南白药持股25.14%，3.21亿股，拥有267.25亿元的市值；与新华都及其一致行动人并列第一大股东。云南白药生产经营在云南，在云南提供就业，在云南创造税收，让云南创造能够走向全国的优质产品，让世人知晓云南不仅仅是山川秀美，而且也有传承古方的现代企业，应该得到公正的评价。
一、云南白药改制上市以来贡献了什么？
云南白药1993年改制上市到2018年为止，累计完成营业收入1933亿元，累计形成归属母公司的净利润232.6亿元，累计向所有股东分配现金红利72.07亿元，累计缴纳各项税收144亿元；股票市值累计成长了150倍！
云南国资在云南白药上的历史投资包括93年上市前累计投资和盈利累计合计0.6亿元，1999年注入省医药净资产价值1亿元，还有整合注入的大理州制药、丽江制药和文山制药厂等数额不大的净资产，也就是说云南国资在云南白药上累计投资成本就是大约1.8亿元，现在换回了267亿元的国有股权价值，此外还收取了现金分红约30亿元，混改中回收了55.8亿元。云南白药累计让国有资本增值196倍，也就是19600%；远高于股市增值150倍；同时云南白药还累计缴纳税收144亿元。
二、混改让所有投资者都获益匪浅
即使不算分红，云南白药给国有资本带来的增值是179倍，或者321亿元！
混改前的2016年5月末，云南国资累计投资1.8亿元通过全资的白药控股持有云南白药4.32亿股，每股股价61.37元；市场价值约265.32亿元；白药控股混改中，云南国资回收了55.8亿元；混改及吸收合并后，云南国资还有267亿元市值（不算分红拿走的）；混改中云南国资已经兑现盈利55.8亿元，且给白药控股和云南白药引入203.45亿元不用还的发展资金。
相比之下，新华都方三年前投资197亿元（白药控股定向减资354.55亿元是回收其混改之前历年先期投资），三年后换回来267亿元，浮动增值70亿元，可是还要三年多后（2022年12月后）股价不跌才可以变现这个盈利；江苏鱼跃2年前投资44亿元，现在市值59.42亿元，浮动增值15.42亿元；则要4年后（2023年6月后）股价不跌才可以兑现这个盈利！
云南白药混改后三年股价上涨了35.6%，让云南国资、新华都、江苏鱼跃、云南红塔、中国平安以及社会公众股东都赚了钱；但正如你买房后房价上涨，不能认为你侵害了开发商的利益一样，所谓混改让民营资本侵害了国有资本的利益是荒谬的！
您说那些造谣国有资产流失的人和自媒体究竟是真坏？还是真傻？
也许云南省委、云南省政府和云南白药的改革者，正如王安石那样，抱定“天变不足畏，祖宗不足法，人言不足恤“的境界而并没有对造谣者追究责任，但明智的人应该让谣言止步，善良的人应该学会思考，起码去看看整个事件的公开信息，它们都在深交所网站完整可查。
三、云南白药还是实实在在的云南企业
两步混改及吸收合并后，云南白药中云南省国资委持有的股份因为增资扩股比例从通过白药控股间接持股41.52%降低到直接持股25.14%；而新华都及其一致行动人从4.35%因投资197亿元而增加到25.14%和云南省国资委并列第一大股东；既然是并列，那就意味着无论是云南省国资委还是新华都等都不是实际控制人，云南白药现在是没有实际控制人的上市公司。
表 1：云南白药混改及吸收合并前后股比变化情况
资料来源：云南白药公开信息。
从最新股权结构不难看出，所谓云南通过混改把云南白药卖了的说法十分荒谬。云南省国资委还是并列第一大股东；云南白药的国家保密配方从1955年之后一直属于国家所有，云南白药只有使用权而无所有权，不会因为股权结构调整就落入私人之手。造谣的人其心可诛，用意阴险歹毒，欺负愚弄大多数人不细看公开信息，当然这也只会让不会思考的盲目跟风者误信为真。
实际上，不管股东是谁，只要在这个地方合法生产经营，在这个地方提供就业，在这个地方创造税收，就是这个地方的企业；这个地方搞得好的企业，才有外面的投资者来参与增资扩股；否则，我们还搞啥招商引资，难道只有股东是这个地方的人，才是这个地方的企业？这种狭隘和完全没有道理的说法可以休矣！
类似的，云南与中铝一起战略重组、挽救云铜集团与冶金集团；云南与华侨城一起重组世博集团；云南与中国五矿一起战略重组云锡集团；云南与保利集团一起重组和挽救云南城投集团；云南与中国宝物钢铁一起重组昆钢……都不应该被狭隘和愚昧无知的认为是出卖云南企业；道理简单的不能再简单！
四、事实和真相足以让谣言不攻自破
为云南累计贡献了144亿税收，让云南国有资产增值196倍的云南白药不该被诽谤；云南省委、省政府下决心推进的云南白药混改，为云南白药这个地地道道的云南企业高溢价引入了不用还的203.45亿元（197+44-34.55）资本金，其决策是完完全全、实实在在有利于云南人民和这方水土的；正因为如此，从商界、学术界到政界；从资本市场到国务院发展研究中心、国务院国资委；从云南省委书记陈豪、省长阮成发再到习近平主席、李克强总理、栗战书委员长、韩正副总理等党和国家领导人都高度关注和支持云南白药的混改；居然在一些存心混淆视听，居心叵测，狼子野心的人和自媒体眼中，变成了国有资产流失和民营老板赚黑心钱的谣言焦点。
白药控股混改和云南白药吸收合并白药控股一直以来都是充分公开信息披露的，决策过程和实施痕迹也是完整合法的，说明云南省委、省政府和云南白药及参与混改方都是光明磊落的；任何人都可以查阅整个过程的信息披露。不妨对比一下白恩培时代将云南白药控股股东省医药集团一度贱卖给陕西东盛，昆明机床贱卖给西交大产业集团，红河光明一度贱卖给陕西步长，以及昆药集团出售给浙江华立，那时候才是黑箱操作，很多情况不为世人所知。
有一种说法很有欺骗性：那就是新华都及其实际控制人陈发树和江苏鱼跃的吴光明都从银行和其他金融机构借款融资才参与白药控股的混改，所以他们是空手套白狼。这种说法其实滑稽可笑！正如你从银行借款，银行贷款给你购房，能够说明你从开发商那里空手套白狼就搞了一套房子了吗？你借的款是你要还的负债，开发商把房子卖给你收的钱可不是他的负债！
新华都和陈发树也罢，江苏鱼跃和吴光明也罢，正如从银行借款买房的人一样，他们参与白药控股的增资扩股；钱作为资产和资本给了白药控股和吸收合并后的云南白药，是云南白药的合法资产和股东权益，不是云南白药的负债；这些负债是新华都和陈发树，以及江苏鱼跃和吴光明的负债；他们日后能否还清或出啥问题，这是他们自己的问题，与云南白药没有任何直接关系；这是财务和法律的常识，遗憾的是却被很多人误会；这只能说明财务知识和法律常识要加强科普！
混改的最大好处还不是云南白药得到了203.45亿元不用还的真金白银，也不在于能否给云南白药管理者和员工增加了工资待遇，关键在于给了云南白药市场化的考评机制、市场化的管理体制、市场化的分配机制，以及国有股东和民营股东平等携手共赢的体制机制变革！
五、要给云南白药及其管理团队充分的时间
近年来，云南白药的四大事业部中，药品事业部受大环境的影响凸显增长乏力，省医药毛利率也不高，白药牙膏等健康产品的增长势头也在放缓，中药资源事业部虽然成长迅速但规模还不大。
从白药成功的产品看，其实一直都是剂型的改变和升级：白药创可贴和白药膏、白药气雾剂，乃至于白药牙膏，本质上都是白药止血疗伤核心功效的不同载体而已。
中成药企业搞研发不易，这一点不止云南白药，包括同样拥有国家级保密配方的片仔癀，以及白云山、同仁堂等中药企业在内都不例外；何况在西南边陲搞研发也没有人才和科研院所可依托；地域环境和经济发展水平也限制了优秀人才的吸纳；甚至有钱也很难并购到优质的医药企业。要知道云南白药作为一家完全竞争市场中的上市公司，核心竞争力和传统优势其实是一直是管理团队和企业文化，不是政策、资源和资本，甚至不是传统。
总之，还有很多问题需要时间去解决，我们不能指望混改之后立刻点石成金，混改到现在才2-3年，尚处于磨合期；云南白药的今天也是王明辉团队1999年进入后20年努力的结果。因此，要给云南白药的管理团队时间，要给云南白药的全体员工时间，要给云南白药新体制新机制时间，只要坚持让云南白药做真正的企业，云南和投资者还可以得到更多！