碧水源以MBR污水膜处理技术为招牌进入水环境市场，初期以卖膜生物反应器及后续维护，建设、运营膜处理示范项目起家，上市融资 24 亿元后得到国开行旗下资本追捧，15 年非公开定增又得到 62 亿元的补充，公司随后16 年高溢价收购了工程施工的久安集团剩余 49%的股权，商业模式变成PPP项目和EPC 工程主导，并通过收购良业环境介入城市灯光工程，但MBR 技术本身有局限性，只适用于某些情况，且 PPP 和 EPC 造成公司收入、利润增长虚假繁荣的背后现金流恶化、债台高筑，而且资本市场股价走势尚不如沪深300 指数就反映其内在问题被市场看穿，所以公司发展一度陷入困境，不得不多次求助国有资本纾困，最终得到中交建的援助方才化险为夷，目前已经重新聚焦水处理核心业务。世间其实并无违反商业规律的奇迹，任何一个泡沫都会自我破裂，培育和夯实自身核心价值能力是企业长久不败的关键；任何商业模式都回避不了盈利模式的灵魂考验；希望碧水源洗尽铅华始见金，浮华褪尽方显诚的案例能够给那些处于辉煌波峰的企业家增添一些清醒意识。

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