2008年，公司因为多年潜亏暴露和一次性计提多项减值准备等原因，利润总额出现了30亿元的巨额亏损。

（五）陈少飞内外串谋案与11.11亿元套利

      11·28案发后，时任云南铜业副总经理、董事会秘书兼总会计师的陈少飞案浮出水面。早在2006年10月30日，

        2006年10月30日，郑汝昌、戴琨在未实际出资的情况下，以李红媛、张绍琼、陈晓燕3人名义，虚报注册资本1000万元，成立了云南昌立明经贸有限公司。

        2007年2月5日，戴琨代表昌立明公司与云铜公司签订了《铜精矿供需合同》；6日陈少飞安排云铜公司给昌立明公司签发了7亿元的商业承兑汇票和3亿元的银行承兑汇票；7日，云铜公司在民生银行昆明分行存入4亿元保证金用于保证商业承兑汇票贴现；当天，郑汝昌、戴琨等人先后到民生银行昆明分行、兴业银行昆明分行办理了汇票贴现，付银行利息后共获贴现资金9．8137亿元；

       8日，郑汝昌、戴琨办理划转款手续，将贴现资金中的3．325亿元给了富邦公司，富邦公司以每股9．5元的价格认购了3500万股云铜公司非公开发行的股票。昌立明公司将贴现资金中的2．375亿元以同样价格认购了2500万股。

        在限售期内，富邦资产通过深圳平安信托，将股权受益权抵押给民生银行套现后于归还云铜，然后待限售期结束后卖出股票并归还民生银行的质押贷款。

        云铜公司在10亿元汇票到期后，于2007年8月向银行归还了10亿元，被昌立明、富邦公司使用的7.6亿元，则于当年9月、10月间归还了云铜股份公司。

        后来，陈少飞通知郑汝昌等从贴现资金中再拆借人民币1．9亿元给富邦公司，这笔钱被富邦公司用于经营活动。

        在这个交易过程中，郑汝昌许诺将昌立明公司认购股票的一半利润分给被告人陈少飞。之后，昌立明公司、富邦公司归还了云铜股份公司7.6亿元，而两公司用于购买云铜股票的5.7亿元，在之后的股票交易中，产生了11.1亿元的巨额非法利益。

        案发后，陈少飞被判处有期徒刑20年，相关人物也受到不同处罚。

        2009年，公司生产的阴极铜减少到28.67万吨。

        2011年5月17日，公司向中国信达资产管理股份有限公司等9名投资者非公开发行1.5971亿股A股股票，每股发行价格为18.64元/股。本次发行募集资金实际总额29.77亿元，扣除发行费用0.6亿元，实际募集资金净额人民币29.17亿元。公司股本由12.57亿股增至14.16亿股。

        2011年非公开发行的资金主要用于如下三个方面：

        1.向全资子公司玉溪矿业有限公司增资125,000万元，主要用于投资大红山铜矿3万t/a精矿含铜-西部矿段采矿工程建设项目。该项目总投资129,272.17万元，本次拟以募集资金投入125,000万元。

        2.购买云铜集团持有的云南达亚有色金属有限公司100%股权、云南星焰有色金属有限公司100%股权、云南景谷矿冶股份有限公司71.27%股权、昆明西科工贸有限公司100%股权，上述资产转让价格按照评估值190,285.72万元确定，全部以募集资金投入。

        3.偿还公司银行贷款130,000万元。

但云铜集团旗下的凉山矿业有限公司因内部结构调整、资源整合等方面尚需进一步理顺，普朗铜矿未获得相关专业部门的储量核实报告，这次未能注入上市公司。

        由于公司当时大量做铜贸易，接受了下游一些民营企业的商业汇票，加上内控存在问题。在2013年初，一批商票到期后出现了出票人无力兑付的问题。

       这一商票未能兑付案件，不当造成了重大人事变更，而且导致公司计提大额减值，并引发随后持续8年之久大量诉讼，直到2019年才基本上尘埃落定。前前后后，商票未能兑付案件给云南铜业造成了不小的损失。

      中铝集团对一再出现若干管理问题的云南铜业，采取了调整领导班子和严厉追究涉案人员责任，同时狠抓基础管理和内部控制等措施，也注意整合资源，并将成立中国铜业打造以云南铜业为核心的铜产业板块。云南铜业从2015年开始逐步走出困境。

      2018年，公司向7名特定对象非公开发行股票2.83亿股，发行价格为7.48元/股，募集资金总额21.19亿元，扣除发行费用0.1458亿元（承销费13,497,824.50元、律师费700,000.00元、验资费100,000.00元、登记费283,279.76元），实际募集资金净额人民币21.04亿元。本次增发的上市时间为2019年1月31日。

募集资金主要用于如下项目：

     至此，云南铜业摆脱了产能的徘徊，被注入了普朗铜矿等更多的上游资源，同时40万吨东南铜业冶炼项目的建设和赤峰云铜从10万吨改建为40万吨的工作也取得成效。

03龙盘虎踞今胜昔

     2018-2019年，东南铜业和赤峰云铜各自的40万吨阴极铜冶炼项目先后竣工投产，加上国内市场的铜价也算总体稳定，云南铜业经营业绩有了很大改善。

     目前，云南铜业成为中铝旗下中国铜业的唯一上市公司，其控制权结构如下：

     2020年1月22日，公司公告预计2019年盈利6.5-7.2亿元，较2018年盈利1.2477亿元增长420.96%-477.06%，每股收益预计也可达到约0.3824元-0.4236元。根据此前2019年1-3季度的相关公告，可以预计云南铜业2019年的阴极铜产量有可能超越110万吨，达到历史最高点。

04依旧面临诸多挑战

     虽然云南铜业无论是产能产量都达到了前所未有的新高，而且历史包袱基本已经放下，资产负债率大幅度降低，财务结构有了很大改善，但云南铜业面临的行业挑战和市场压力也不容低估。

     从产能来看，江西铜业和铜陵有色产能均早已达到140万吨，云南铜业三地合计130万吨的产能算是后来者，且云南铜业权益产能仅92万吨；此外，向紫金矿业也有40万吨的冶炼产能，白银有色有仅20万吨的冶炼产能，云南的锡业股份也有10万吨的冶炼产能。

     从国内铜消费水平，近年来基本上稳定在910万吨上下，占到了全球消费量的半数，中国自身铜矿资源占全球铜矿资源的比重仅3%左右，每年大量需要从智利、秘鲁和澳大利亚等地跨国公司控制的铜矿及贸易商手中购买矿山铜，而几大国内市场的铜库存，以及废铜进口政策，都对铜价走势形成影响。

     从产业链完整和上游资源的把控来看，云南铜业目前手中的铜矿资源仅600万吨上下，而紫金矿业控制着近5000万金属吨的铜矿资源，江西铜业也控制着近1000万金属吨的铜矿资源，西部矿业等也有一定的资源。

      从下游铜加工行业来看，附加值较高的电池铜箔都有嘉元科技、诺德股份等细分行业龙头上市公司；铜板也有生益科技等上市公司主导；即使是附加值不高，技术含量低的电力用铜线、铜杆和家电用铜管等，云南铜业也尚未涉足。

     当然云南铜业也有中国铜业整体上市的市场憧憬，加上云铜集团手中还有300万金属吨的铜矿资源等待条件成熟后注入，中铝集团旗下拥有秘鲁特罗莫克(Toromocho)铜矿的开发选择权，该铜矿拥有铜金属资源量约1200万吨。该项目规划的铜精矿年产能30万吨。公司作为铜业务核心主体，中铝集团有望在Toromocho运营成熟后，将资产注入云南铜业。

     云南铜业过去十年的发展，证明了存在监管不力和贪腐窝案的一个传统省属企业，通过增资扩股引入央企管理，内部实现了管理提升和资产质量优化与财务结构改善，堵塞了管控漏洞，对外扩张到了东南沿海，产能和产量在很大程度上缩短了与国内行业龙头的差距，而且困扰发展的资源困境也有希望得到彻底改善，不失为其他省属企业脱困、改革和发展的一种思路。当然，也让我们要更加反思省属企业的自我发展过程中，如何加强监管，如何搞活经营，如何挽救干部，如何看待央企入滇，如何看待国企改革和发展。

     云南铜业今天收盘价10.80元，总市值183.57亿元。